桔子理財母公司樂信在納斯達(dá)克上市，先進(jìn)個交易日結(jié)束，樂信報收10.7美元，上漲18.89%，在行業(yè)被看衰的大市下交出了一份堪稱及格的答卷。
從17年3月傳出赴美IPO的消息至今，已經(jīng)過去了近300天。樂信曾經(jīng)的老對手趣店早已先行一步赴美上市，但也因此引發(fā)了輿論風(fēng)波，導(dǎo)致現(xiàn)金貸監(jiān)管的加速出臺。
17年11月14日樂信遞交的IPO招股書顯示，其計劃在納斯達(dá)克全球市場IPO上市，擬籌集最多5億美元資金。
在樂信遞交招股書后7天，互金整治辦以“特急”文件的形式，暫停了網(wǎng)絡(luò)小貸的新批，拉開現(xiàn)金貸整治的大幕。
樂信原定12月8日的上市時間也延后，最后更新的招股書定價區(qū)間在9美元至11美元，降低了發(fā)行比例，募資規(guī)模照原計劃縮水近八成。
先進(jìn)交易日結(jié)束后，樂信市值為17.53億美元，低于趣店的較新市值41.37億美元。
樂信自我定位是“分期電商平臺”，但從財報數(shù)據(jù)看，樂信2017年前三季度的在線銷售收入比2016年同期在下降。
樂信在招股書中稱，之所以做分期電商，最主要的目的其實(shí)是獲取流量和用戶，然后導(dǎo)流至它的現(xiàn)金貸款業(yè)務(wù)，分期電商只是獲客手段。
17年前三季度，樂信的電商業(yè)務(wù)收入為 18.75億元，而2017年前三季度樂信銷售成本為19.5億元，電商業(yè)務(wù)應(yīng)該是略微虧損的。
樂信創(chuàng)始人肖文杰也曾說過，“有些產(chǎn)品我可以零利潤、甚至虧錢銷售，因?yàn)榉?wù)費(fèi)可以貼補(bǔ)收入。”
而樂信2017年前三季度凈利潤1.39億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這背后是金融業(yè)務(wù)的迅速增長。
金融服務(wù)的收入從2015年僅是電商業(yè)務(wù)的16%，到17年已實(shí)現(xiàn)超越，同期收入達(dá)到21.13億元。
2015年、2016年、2017年前三個季度，樂信平臺上的消費(fèi)分期貸款規(guī)模分別為25億元、32億元、21億元，若預(yù)期2017年總規(guī)模為28億的話，那么消費(fèi)分期的業(yè)務(wù)其實(shí)在縮減。截止2017年9月30日，其貸款余額為18億元。
而2015年、2016年、2017年的前三個季度，樂信平臺上的個人分期貸款規(guī)模則分別為36億元、190億元、292億元，處于高速增長的狀態(tài)；截至2017年9月30日，樂信這類貸款余額為141億元。
消費(fèi)分期貸款產(chǎn)品借款A(yù)PR（年化利率）在14%到24%之間，個人分期信貸合并借款的APR在14%到36%之間。僅從費(fèi)率范圍看，現(xiàn)金分期的利率要高于消費(fèi)分期。
雖然我們常認(rèn)為違規(guī)現(xiàn)金貸的特征是短期、小額、高息。不過，在12月1日互金專項整治的現(xiàn)金貸的官方定義是：無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押。
據(jù)悉，在分期樂注冊的用戶會得到一張樂卡，樂信完成風(fēng)控后給用戶一個授信額度，用戶可在商城消費(fèi)，也可以部分可提現(xiàn)，提現(xiàn)額度不超過授信額度的50%，之后分期還款。
樂信表示，對現(xiàn)金借貸的用戶，平臺會要求借款人指明借款用途，并已經(jīng)開始采取”合理措施”追蹤這些貸款的實(shí)際用途。
招股書顯示，目前樂信以APR計算的利率為25.3%(包括資金方利息、平臺服務(wù)費(fèi)等所有費(fèi)用)，平臺所有產(chǎn)品及服務(wù)的分期年化利率均在36%以下。
2016年12月，樂信注冊了吉安小貸公司，擁有一張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照。但據(jù)悉，吉安小貸只能提供較高9億元人民幣（1.35億美元）的貸款業(yè)務(wù)。有業(yè)內(nèi)人士分析，隨著助貸和ABS受監(jiān)管，樂信的資金來源會受到很大影響，導(dǎo)致桔子理財需承擔(dān)樂信的更多資金壓力。
而樂信的現(xiàn)金借款業(yè)務(wù)會不會被劃入“現(xiàn)金貸”整頓的范圍內(nèi)，還是個未知數(shù)。
根據(jù)資料，樂信借貸端主要資金來源來自桔子理財，桔子理財?shù)馁Y金占到總額的60%，剩下40%資金來自30多家合作機(jī)構(gòu)。
在2017年5月的一場峰會上，肖文杰曾分享道，資金端曾是樂信最大的痛，消費(fèi)金融的告訴發(fā)展離不開海量資金的支持，對于創(chuàng)業(yè)公司來說，高速的增長非常有挑戰(zhàn)性。
據(jù)肖文杰表述，樂信最慘的時候，資金差點(diǎn)完全崩掉，吃了虧之后，才做了桔子理財。
而監(jiān)管層下發(fā)的《通知》中，禁止現(xiàn)金貸平臺通過銀行等金融機(jī)構(gòu)以及P2P渠道進(jìn)行融資，如果樂信的現(xiàn)金借款不能通過桔子理財融資，樂信的資金端壓力會變大。
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